Turu üldine pilt

S&P 500 puhul on juhul, kui just ei ürita midagi kaubelda, praegu mõistlik vaadata natuke suuremate ajaperioodide graafikut. Kui kaubelda, siis peab täpselt teadma, mida tehakse ja milliste tingimuste täitumisel tehingust välja tullakse. Lisan siia kuude graafiku. Seni oleme liikunud selle järgi. Teemaks on vaid, kus toimuvad pöörded täpsemalt. Ise olen oodanud (jõulutõusu) tipust alla pöördumist aktiivselt juba paar nädalat. Kui aga viimane nädal alla tuldi, siis polnud ma ikka sellega rahul - tipp ei olnud selge tipuks sobiva struktuuriga. Järgmine nädal peaks näitama, kas liigume ikkagi ülesse uue tipu suunas või teema alla esimese laine ja teise üles sellele korrektsiooniks. Minu arusaamise järgi on praeguse struktuuri ja tasemetega päris võimalik, et me teeme veel ülesse lõpudiagonaali (ED) viienda laine. Aga hind turul on lõpliku tõe ütleja.

Viimasel nädalal olen näinud jälle ka lugemist, mille puhul 2018. aasta algul tuldi alla väiksema a-lainega, siis ülesse b-laine 2018 sügiseni ja jõuluteni c alla. Sellele järgneks alles tõus ring-3'le ülesse. See pole ka lihtsalt lugemine, vaid sel oli taga ka tõestus optsioonide suhtarvuga. Optsioonide kohta on put/call suhe erinevate aegumiste kohta. See moodustab graafiku tulevikku (millelt näeb ka pöörde tõenäolisi kohti). Võib usukuda, et suured turuosalejad näevad turgu selliselt. Lisaks saab jälgida selle graafiku muutumist ajas: tuleviku optsioonide arv muutub ju pidevalt. Kui üldse otsida mingeid indikaatoreid tuleviku kohta, siis see on võib-olla parim, mida saab olla.
Probleemiks on sellisel vaatamisel, et me näeme, kas mingi uus nädal on eelmisega võrreldes ülevalpool või allpool (ka selle suhtumise muutumist ajas). Vähemalt lihtsamal analüüsil ei ole väga näha turu üldise taseme suurust. Praeguses olukorras on küllalt selge, et tehakse tipp, millele järgneb langus. Küsimus on vaid ajahetkes ja selles, kui alla tuleb langus. Kui me läheme alles ülesse ring-3 tegema, siis tullakse alla korrektsiooni jagu ja ei tehta uut põhja. Sama on ka siis, kui jõulute ajal ei tehtud A-B-C-korrektsiooni A'd, vaid kolmnurga A-d. Jõulutõus on olnud ilmselt 3-ne laine. See on OK B jaoks nii 3-ses kui ka 5-ses korrektsioonis. Kui lugeda ülesse võimaliku viienda laine lõpetamist ring-3 sees, siis oleks soov, et selle osalained oleks 5-sed impulsslained, kuid viies laine võib olla ka lõpudiagonaal (ED), mis koosneb kolmestest. Seega põhimõtteliselt sobivad kõik variandid. Tegelikult saab selgust alles siis, kui langus toimub ja näeme struktuuri ja tasemeid.

Üks graafik tänase eelneva jutu edasiarenduseks.

Eelmises postituses rääkisin, kuidas pikkade riigivõlakirjade ETF võiks pöörata samal ajal vastassuunas turu indeksiga. Tradingview's sain teha graafiku ES:ZB (S&P500 indeksi futuur jagatud pikkade võlakirjade futuuriga). Võib küsida, mida annab kahe vastassuunas korrellatsioonis oleva asja läbijagamine? Kas see ei korruta mõlema kõikumisi ja ole veel segasem, kui on originaalgraafikud? Vaatame.

Võimalik alternatiiv varsti equity asemel positsiooni võtta

Oleme jõulutest juba nii kaua ilma märgatava korrektsioonita ülesse liikunud, et inimestel hakkab tekkima tunne, et langusega on selleks korraks kõik. See ongi korrektsioonide ülesanne, et viia sentiment teise äärde. Minu arusaamise järgi peaks see tõus olema kõige tõenäolisemalt languse korrektsioon. See tõus on olnud nii pikk, et see näitab pikaajaliselt mõeldes, et turul on veel sisemist jõudu ülespoole minna. Enne tuleb aga korrektsioonidega valmis saada.
S&P 500 päevade graafik:

"Jõulutõus" on ilma eriliste korrektsioonideta väga tugevalt tõusnud. Üldiselt ongi b-lainetele iseloomulik, et osalained ei ole eriti nähtavad. Isegi hooindikaatorite puhul ei ole näha tüüpilist hoo muutust: nõrk-tugev-nõrk. Küll on näha hoo nõrgenemine. Lilla fibiga on tõusul märgitud üks a-b tippudena tunduv jaotus.
Üks asi on kindel: iga tõus asendub kunagi langusega. Seda ka siis, kui me ei oska näha, millal ja millise mustri järgi see tuleb. Siin graafikul on praegu tõenäolisena tunduv (A)-(B). Tulev langus (C) teeks siis uue põhja. See võib olla kogu korrigeeruv ring-4. Aga on variandid, et see võib olla alles esimene osalaine ring-4 kolmest või viiest osalainest. 5 osalainet tähendaks siis kolmnurka, mille puhul selle sees enam oodatava (C) lõppu tagasi ei langetaks. Loomulikult pole variante nii "vähe": järgmine, mis pähe tuleb, on, et siin graafikul olev (B) on kolmnurga teine laine. Siis enam (A)-st allapoole ei vajuta. Aga seda ei saa teada enne langust. Sirge tõus võiks rääkida muidugi selle variandi vastu, kuid midagi pole võimatut.

Aga postituse teemaks oli alternatiiv. Selleks on USA riigi pikajaliste võlakirjade ETF. USA ETF-d on Brüsseli oma sõbramehi toetavate ametnike poolt muudetud EL-i elanike jaoks raskesti kättesaadavaks. Peab olema kas professionaalne tegija, suur firma või kasutama pankade vahendust (ka kulusid kandma). Ma isegi ei tea, kas mõni Euroopa tegija analoogset ETF-i teeb. Ei tunne huvi - ei usalda, samas ka analüüs maailmas käib ikka USA varade peal.

Aga analüüsiks vaatame TLT nädalate graafikut:

Langusel olev (5) kirjeldab võimaliku 5-se languse lõppu ajaloolisest tipust. Lainete lugemisel prognoositakse võlakirjade väärtuse langust, millele siis eelmise aasta sügisest on korrektsioon. Selle korrektsiooni sees on tehtud ülesse 5-ne A. See "5-ne" tõstab tõenäosust, et selles suunas pole veel kõik valmis. Hetkel on alla B, mille sees on ring-c seni küllalt selge struktuuriga. Prognoosikski, et siis, kui B valmis saab, saavad ka aktsiad tõusuga ühele poole ja turul on targem võlakirjades olla. Natuke täpsemat pilti näitab TLT 4h graafik.

Siin toodud (iv) on läinud natuke liiga ülesse. See avab ka muud võimalused, kui siin toodu. Aga mingil hetkel peaks see languse pilt "valmis saama". Teoreetiliselt on variant, et (iii) oligi põhi, kuid see oli liiga hoogne. Ma ootan selgemat põhja.

EL ja selle käsutäitjad lausa sunnivad siinsest residentsusest loobuma

See pole selgelt finantsturgude teemaline postitus. Pigem juba poliitika kriitika.

Peaaegu iga päev kritiseerin EL-i poliitikat, mis ühelt poolt muudab siinsete elanike elu vähemturvaliseks, teiselt poolt teeb nende tuleviku vähemjõukamaks. Viimase aja suur teema on interneti “kinnikeeramine”. Kui aga ühe päeva jooksul tuleb juba kaks teemat ette, siis on mõtteainet rohkem. Hommikusöögi kõrvale rääkisin raamatupidamisest ning sellest, kuidas ma kohaliku üksikisikuna pean dividendidelt rohkem makse maksma, kui seda teeks kusagil ookeani taga olev firma. See on Keskerakondlik poliitika, mida nimetatakse lollide valijate jaoks “välisfirmade kasumi maksuvaba väljaviimise piiramiseks”. See on aga juba eelnevalt teadaolev teema ja ei tulnud üllatusena.

Teine teema läheb rohkem selle blogi teemasse. Hakates pihta natuke kaugemalt. Tuli pähe (praeguseks juba lollina tunduv) mõte osa firma likviidsetest vahenditest Eestisse jätta. Oli mõte osta, kui pilt lubaks, vahepeal midagi Tallinna börsilt. Kui asi tunduks korrektsiooni lubavat, siis oli mõte siinse panga maaklerkonto kaudu mingeid USA turulangusele suunatud ETF-e osta. Kõik oli lubav kuni selleni, kui üritasin täna limiitorderit sisse panna. See ei läinud ja pangast uurides hariti mind. Selgus, et EL on oma residentidel keelanud USA ETF-e osta, kui nad pole nn. professionaalid. See on siis pankade, fondide töötajad või suure portfellimahuga ja juba palju suuri tehinguid teinud ettevõtted. Kuidas aga seda tehingute ajalugu teha enne, kui selleks üldse võimalus on? Juhuse tahtel ma enne selle piirangu alla ei sattunud. Seetõttu ka ei teadnud.

Selline regulatsioon viitab karjuvalt korruptiivsusele ja lollusele. Lollid teevadki lollusi. Korruptiivne loogika on see, et EL-i juhtkonna lähedal olevad huvigrupid blokeerivad sellega USA ETF-e (ilmselt ka muud, mul see äkki veel avastamata), lootes müüa kohalikke konkureerivaid tooteid (kus on Trump suurte vastutollidega?). Samuti annab see tööd kohalikele inimmaakleritele - aga hobusega kündes saabki ju rikkamaks kui traktoriga.

See võib pealiskaudsel lugemisel tunduda vaid üksikuid isikuid puudutava probleemina, kuid tasuks püüda enda jaoks vastata järgnevatele küsimustele:

• BREXIT pidi nii kahjulik olema. Aga äkki on möödapääsmatu EEXIT normaalsesse majanduskeskonda saamiseks?
• Kuidas toetab Euroopa börse olukord, mille puhul ma pean viima raha sinna, kus on võimalik osta kogu maailma finantsvarasid? Miks selles valikus püüda teha käivet meie börsile? Ja kuidas sellel nii säilib likviidsus ja üldse ellu jäädakse? Tegelikult olen ma viimasel aja leidnud võimaluse ka meie börsi aktsiate puhul analüüsi teha. Kavatsesin ka siia üht-teist kirjutada. Aga milleks lolluse peale aega kulutada?
• Üks teine inimene esitas kohe küsimuse: “valimistel on räägitud, et II pensionisamba võiks inimestele endile paigutamiseks jagada - aga kuidas, kui neil inimestel puudub ligipääs hajutatud varadele maailma suurimal finantsturul?”
• Miks peaks püüdma seda, mida mitme aasta jooksul õpitud ja siin teistegagi jagatud, rakendada EL-s ja peaga vastu seina tagudes, kui seda saab lihtsamalt kusagil soojemal maal?

Tegelikult võib sellelaadseid küsimusi lõpmatult aretada. Selge on see, et EL-i sellesuunaline tegevus ei lõppe enne, kui siinne ühiskond on arengutasemelt allpool Aafrika riike. Või kukub see lollidemaja laiali. Äkki me ei peaks seda jama seestpoolt ära vaatama?

Põhjus, miks ma kahtlen Hiina pikaajalises edus

Loogiliselt ei oska välja mõelda põhjusi, miks Hiina aktsiaturg võiks ülesse liikuda korrigeeruva struktuurina. Aga graafikud on sellised. Mul oli enne graafikul 2016 alanud tõus sellisena, et praegu oleks selle neljas laine. Langus on aga liiga sügavaks läinud ja see ei kipu eriti hästi sobima suure kolmanda laine struktuuri. Kolmanda laine esimene osalaine võiks olla vabalt diagonaal, kuid see peaks olema koosnev viiestest trendivatest osalainetest. Selline tõlgendus on hetkel küllalt kahtlane. Mingi võimalus on, et 2018 tipust tullakse alla 5 lainet (praegu neist 2.) ja tehakse alles see põhi, mis graafikul on märgitud 2016. algusesse. See võiks olla siis põhimõtteliselt ring-B või ring-2.
Igal juhul prognoosiks, et alla tehakse 5-ne, millele järgnev tõus näitab, millega on tegemist.

Mõtted korrektsioonist - kriisist.

Aktsiahindadega oleme tulnud kõvasti alla ja sellest ca kuldlõike jagu ülesse tagasi läinud. Kuulda on kõiksugu hääli. Mõned arvavad, et korrektsioon on tehtud, teised, innustatuna ka suhteliselt nõrkadest makronäitajatest, jutustavad kriisi. Indeksite (sh. S&P) liikumiseks on väga palju erinevaid variante. Tahtsin eelmise nädala lõpus neist esimesed pähe tulevad graafikule panna. Ei jõudnud. Äkki seekord - tundub, et turg ei põgene kuhugi.

Indeksite puhul on kõige pullisem versioon, et põhi juba tehti jõuluteks. Ülesse on mindud küll korrekteeruvalt, kuid kuna lugemise järgi peaks tulema viies laine, siis korrekteeruvad liikumised sobivad selle sisse hästi.
Järgmine variant oleks, et ülesse on tehtud b-laine korrekteerimaks eelmise aasta lõpu langust ja tulemas on c-laine, mis kogu korrektsiooni lõpetaks. Selle varaindi edasiarendus oleks, et ülesse hakkab lõppema alles selle b-laine a-osalaine. Seda viimast toetaks mitmete mu vaadatud suurte aktsiate graafikud, mis tahaksid veel natuke üles minemist enne allla pööramist.
Siis on variant, et korrektsioon tuleb üldse kolmnurk, mille esimene viiest lainest lõppes jõuluteks. Kolmnurga sees tuleb tavaliselt ka keerulisemaid (ajas palju pikemaid) osalaineid.

Pikem aeg sobiks korrektsioonile, sest käiv neljas laine järgnes kolmele lainele, mis algasid 2009. aasta alguses. Ei ole nii ebatavaline, et neljas laine on ajas peaaegu sama pikk, kui temale eelnevad kolm lainet. See oleks ka üks võimalus, kui mõelda pildi sobimist majandusse - aktsiaturud käiks mõnda aega üles-alla ja majandus kiratseks. Nõrgemates kohtades oleks see valus.

Laine põhjas tulevad üldjuhul negatiivsed uudised ja sündmused.

Postimehes on kirjutis "Apple'i aktsia kukub nagu kivi, börsid on taas punases". Põhimõtteliselt oli õigus: Apple tõi välja halva prognoosi. Natuke poliitilist Trumpi mustamist ka juurde. Aga ...
Oma viimases Apple'i postituses tõin ma välja, et Apple'i langus on piiri peal. See "piir" oli siis impulsslaine struktuuri puhul. Tõin välja ka alternatiive.
Uudised on hetkel halvad, ka turud ise on küllalt nõrgad. Konkreetselt selle uudise peale kirjutas mu jälgitava analüüsimaja asutaja, et olge ettevaatlikud, negatiivsed uudised tulevad turu põhjas.
Graafiku 4h (ja ka 6h) peal on aga selge lahknevus, mis lubab (kui see ei murdu) vähemalt mingiks ajaks ülesse poole pööramist.

Fibid on siin "poole" languse pealt. Neljas laine peakski olema 3-ne, seega mitte täpselt 5-se fibide järgi. Samas võib selline 5-ne struktuur olla alati ka mitte C, vaid 3.
Aga natuke üldist pilti. Minu pikemal graafikul algas 2012 ülesse laine (5). Viimane laine võib oll ka diagonaal (selles võib laine 4 tulla laine 2 kõrgusele - hetkel seda veel pole).

Siin on praegu kaks varianti: ülesse võidakse pöörata enne 1 tasemele langemist või minnakse kastini. Kasti langemine tähendaks, et (5) on lõpudiagonaal.
Nagu 4h graafiku pealt on näha, on võimalus päris pea tulevaks pöördeks olemas. Sama on olukord ka indeksitega. Hetkel on kujunemas selge lahknevus, mis lubaks (vähemalt mingiks ajaks) ülesse liikumist. Mul on indeksitega peas kolm varianti (ja neljas, et turgude tõusuga on kõik ja kihutame kaosesse):
1. Me oleme kogu korrektsiooni lõpetamas. Tasemete järgi võiks isegi sobida, aga ajaliselt on see neljas laine siis ikka väga lühikene. See võiks olla jaliselt isegi 5-10 aastat, aga nüüd vaid mõned kuud. Aga äkki rahatrüki moonutus?
2. Põhi, mida me tegemas oleme, on vaid korrektsiooni A.
3. Põhi, mida tegemas oleme, on kolmnurga (A-B-C-D-E) A - selle variandiga saaksime kulutada piisavalt aega ja muuta sentimenti karusemaks (vähendada usku, et tõus veel jätkub). Kolmnurga variant on hea veel selles mõttes, et kuigi aega kuluks palju, ei pruugita enam praeguste tasemeteni alla tulla.
Neid indeksite variante soovisin ka graafikule panna, et paremini presenteerida. Vaatame, kuidas aja ja jõuga on.

Lõppu veel graafik mu hetke arvamusega Apple'i kohta kuudena: