Mõtted turust

S&P on juba mõnda aega vastupanu vastas, millest läbi tungimine lubaks tõsist väljamurret.
Märtsist oleme tulnud ülesse, ilma tavaliselt isegi minimaalseteks peetavate korrektsioonideta.

Üldine on olnud, et kui sentiment on väga pulline (hetkel on raha haldajad vist üle 100% mahtudest pikad), siis mingi hetk peaks turg selle sentimendi ära resettima. Selleks on kas kiirem tugevam langus või pikemaajalisem külgsuunaline liikumine.

Kui me nüüd tungime üles, kas seda ei tasu tõsiselt võtta? Kui hooindikaatorid kiirenevad, siis ongi ilmselt sõit alanud. Kui hind näitab midagi, siis ka kõigi indikaatorite või fundamentaal info muutub teisejärguliseks.

Mul tuli pähe mõte, et see ka minu poolt jutustatud suure tipu tegemine võib tulla kiiremini ja rohkem "väljavenitatuna", kui üldiselt seni prognoositud. Praegu tundub vaktsinidega OK, uus president avab ilmselt veel rohkem rahakraanid jne. Kui me selle valguses käime seal $5000 kandis ära ja siis tuleb reaalsuse kohalejõudmisega  kokkuvarisemine? Seda vähemalt selle sajandi alguses toimunud korrektsiooni sisse.

?????

 

Mida teha ja kuidas?

On öeldud, et 20% tulemusest sõltub meetodist ja 80% psühholoogiast (sooritusest: distsipliinist, rutiinist, emotsioonidest jne.). Kas need numbrid on täpselt 20 ja 80 - pole oluline.
Kui selle 80% saaks lahendada algoritmi ja arvuti abil ...
Kui, kui, kui ... ... ...

Kas tõesti on võimalik millegi alusel turu tulevikku ette ennustada?

Ka minult on küsitud, kas ma tõesti näen lainete abil ette, mis turul toimub? Kas on võimalik näha, mida turg peab tegema, kui see õigesti käitub ?

Turg "ei pea" tegema midagi. See, mida turg teeb, ongi õige - vaid meie võime valesti eeldada (aru saada).
Ette nägemisest:
On erinevad mustrid, kuidas hind võib tulevikus muutuda. See sisaldab üles-alla lainete kuju ja tasemeid, mille vahel see toimub. Üldiselt on igal ajahetkel selliseid võimalusi mitu. Seega öelda, et kindlasti läheb hind mingit kindlat rada mööda, on vale. Küll saab (eriti, kui on abiks kogemus) öelda, et mingid arengud on tõenäolisemad. Nii tasubki hakata liikumist jälgima tõenäolisemaks peetavast alustades. Kuna teada ei ole ainult lõpp-punkt, vaid ka vahepealsed pööramise piirkonnad, toetuse-vastupanu tasemed, siis saab pidevalt kontrollida, kas se liikumine ikka toimub arvatud kohta. Kui tuleb mingi vastuolu, siis peab valima mingis teise variandi, mis on järgmisel kohal tõenäosuse järgi.

Loen praegu ühte raamatut, kus on öeldud selgelt välja kogu selle asja praktikasse rakendamise mõte ühe lausega.

Life and trading are about doing the right thing, not about being right.

 "The Buddhist Trader", Essen, Mercedes Oestermann van

Kuu ja nädala lõpp

Järjekordne kuu on lõppenud. Saab järjekordselt tuua välja kuu statistika. Eelmisel kuul lootsin ma veel, et investeeringute juhtimisel saab vähemalt osaliselt kellegile teisele toetuda, kuid viimane kuu hakkasin ise asjaga tõsisemalt tegelema (mis muude tegevuste kõrvalt pole alati nii lihtne). Oma jõu ja aja puudumisel on omapoolne panus olnud vaid püüus "õigel pool turgu" olla. Plaanin (püüan) liikuda lühiajaliselt trendide järgi ka commodities'te futuuridega ja kaubelda ka üksikute varade (ETF-d, aktsiad) signaale. See võtab aga palju rohkem aega - eks paistab, kuidas hakkama saan.
Kuu lõpu seisuga on erinevate varade liikumise trendid olnud sellised:

Joonte liikumise pealt on näha, et Eesti aktsiad on tunduvalt allapoole vajunud (tegelikult oli hea kuu märts, pärast seda on miinus). Ma olen kogu aeg mõelnud, et Eesti aktsiate portfell on "juhitamatu", kuid praegu tundub, et maailma languse kontekstis on ka meie turul ees langus, milleks mingitki viisi peaks valmistuma. Esmane mõte on väljuda nendest aktsiatest, mis on juba oma tõusu teinud ja hakkavad vajuma, nende puhul, mis on veel küllat all, vaadata liikumist. Kuigi - ükski aktsia pole nii all, kui seda eelmise laine põhjas, seega ruumi languseks on veel küll.
IB (enda juhitud varad) tõusis sel kuul üle kogu varade keskmise. Abiks suurem keskendumine, samas ka kindlasti lihtne kuu. Hallatud portfelli panen ilmselt kinni - minus on liiga palju kapitalisti, et sellist kahjumit näha. Kui trendid nii liiguvad, nagu paljud ennustavad, siis tuimalt "pikk" olles võib päris suure kaotuse kokku saada.
Mis siis turg ise teeb?
Reedel liikus ka S&P välja vahemikust, kus ta pea nädal liikus. Väga suur tõenäosus on, et allapoole liikumine jätkub. Valuutad on euro suhtes kallinenud. Reedel dollar küll kaotas halbade USA tööjõu näitajate tõttu oma hoogu, kuid see on tõenäoliselt ikka vaid ajutine hoo raugemine. Seega "sõit" läheb ilmselt mingi aeg edasi. Oluline on ära tajuda, millal allapoole liikumises suurem korrektsioon tuleb. Loomulikult võib ka selle korrektsiooni kahjumi "sisse võtta", sest peale seda jätkub allapoole liikumine ilmselt veel ja äkki isegi suuremas ulatuses. Samas kasumi maksimeerimiseks ja närvide säästmiseks oleks hea vahepeal vähemalt rahasse tulla. Kui arvata, et allapoole liikumine on impulsslaine 5 osalainega, siis möödunud nädala külgsuunaline liikumine võiks olla alles 2 laine. Aga eks aeg näitab. Eelmine nädal tellisin omale Elliott'i lainete informatsiooni. Alles hiljuti kirjutasin, et olen selle asja suhtes küllalt skeptiline. Ega see hoiak pole veel eriti muutunud. Peab küllaltki palju lugema, jälgima, kuidas ennustused paika peavad. Igatahes on nende nägemus, et 2007 aastal algas 3-laineline korrigeerumine, mille teine laine pöördus alles äsja kolmandaks, mis läheb tõenäoliselt allapoole esimese põhja (siis 2009 põhja). See ennustus ei tundugi nii väga võimatu - majanduses on "välja ravimata" päris palju probleeme, mis ei ole mitte väiksemad, kui 2008 languse tekitajad. Samas on keskpangad päris palju oma võimalustest ära kasutanud, seega nende tegevuse mõjud on kindlasti väiksemad kui eelmine kord. Eks aeg näitab! Tuleb püüda ikka õigel poole turgu olla (või kui õiget poolt üles ei leia, siis rahas).

Kas euro ja S&P lähevad lahku?

Eelmise nädala lõpul jõudsid indeksid, euro ja dollari indeks vastupanutasemeni (toetustasemeni). Ma arvasin natuke ennatlikult, et kõigis neis võib tulla pööre. Väljusin pea kõigist trendivatest positsioonidest. Sel nädalal jätkasid valuutad oma endist liikumist, läbides tasemed, mis enne takistuseks olid. Samas S&P jäi ikka vahemikku. On päris mõistlikke arvajaid, kes arvavad, et on vaid bear flag, samas, nagu ka eelmises postis viitasin, on arvamusi, et turg peaks ülespoole minema.
Vaatasin minevikus S&P ja euro liikumist. Need on üldiselt positiivses korrelatsioonis, kuid lisatud joonise pealt on näha, et korrelatsioon on käinud vahepeal ka -0,7 peal. Eelmise aasta novembrist kuni selle aasta jaanuari keskpaigani oli aeg, mil euro veel lalnges, kuid S&P juba tõusis. Suure tõenäosusega on ka praegu midagi sellist, kuigi S&P tõusus ei saa kaugeltki kindel olla - uus trend on tulemas alles siis, kui praegusest vahemikust välja minnakse.

Tagasi rahasse

Selle nädala algul on langev turg (koos sellega ka langev euro) teinud väikese korrektsiooni. Tulin oma põhiliste valuuta ja aktsiaturu positsioonidest välja.
Praegu seda kirjutades tundub, et see paar päeva oli äkki vaid väikene korrektsioon, kuid nii nagu neljapäeval ja reedel jäime vastupanutasemete taha, oleme seal veel ka praegu. Kui "sõit" läheb neist läbi, siis peab vaatama ja võib-olla edasi sõitma.
Eelmise nädala lõpul käis siis S&P tasemel 1292, see on oktoobri tipu (minu versiooni järgi Elliott'i 1. laine) vastu. USD indeks (Stockchart.com'is $USD - eri kohtades on erinevaid USD indekseid, mille graafikud on ka kergelt erinevad) käis selle aasta 13. jaanuari tipu (selle aasta tipp) tasemel. Euro (Stockchart.com'is FXE) ka selle aasta jaanuari põhja vastas. See oli eelmine nädal. Need tasemed on ees, selleks, et mais olnud liikumine jätkuks, tuleb neist läbi minna.
Mis tase on ülevalpool? Kui võtta Fibonacci tasemed lähtudes novembri lõpu põhjadest ja aprilli alguse tipust, siis oleks S&P-l ees 61,8% ca1320. Täna sellest mindigi läbi. Ma vaatasin, et suund on ülespoole ja müüsingi ennast välja rahasse. Ilmselt oli see liigne kiirustamine, lisaks - on need Fibonacci tasemed ka valed ...
Tegelikul algas tõusu 3. laine ilmselt 20 detsembril. Siis oleks 61,8% alles ca 1337. Sellise vahemiku puhul oleks 50% S&P tasemel 1311, mis on mul graafikul juba ammu märgitud, kuid meelest on läinud, kust ma selle taseme olen võtnud. Graafikult vaadates on sel tasemel näha üks sündmus jaanuari lõpu toetus. Sellised kokkusattumised Fibonacci tasemetes (kas siis eri vahemike Fibonacci jaotus või mingite toetus/vastupanu tasemetega) viitab, et kasutatav vahemik on õige. Igal juhul lisab see mingit kindlust.
Mis siis edasi?
Igal juhul oleme praegu mingis vahemikus, millest mingi hetk peab välja liikuma. Lihtsalt tasemeid vaadates ei saa kumbagi suunda paremaks pidada. Fundamentaalselt ei oska ka midagi turgu toetavat välja mõelda. Kuid turud ei liigu kaugeltki ratsionaalselt. Tõusu toetuseks võiks olla mõni "rahajagamise" programm.
Vaataks siis Elliott'i lainete poole. See müstliline teooria, milles ennast kuidagi kodus ei tunne, peaks võimaldama suunda ennustada. Olen viimane aeg seda teooriat natuke juurde lugenud, kuid pilt pole sellest mitte palju selgemaks läinud.
Eelnevates postitustes olen tõstnud üles kahte versiooni, et me oleme äkki tõusulaine kõik viis osalainet läbinud, või oleme tõusulaine 4. laines. Mida rohkem graafikud edasi valmivad, seda lihtsam peaks olema neid vaadata. Mul on hetkel tunne, et äkki on hetkel käimas tõusulaine 4. osalaine. See tähendab, et peaks olema ees 5.  tõusev osalaine. Kui alla võiks langeda see 4. laine? Üks aabitsatõde on, et see ei lähe kunagi 1. laine (minu arust siis oktoobri tõusu) sisse. Minu arust pole turud neid reegleid viimasel ajal nii täpselt jälginud. Pigem on probleem muidugi selles, et mina pole laineid õigesti määratlenud.
Igal juhul on oktoobri tipp 1290 oluline tase, millest allapoole minekul (samas USD üles ja EUR alla selle aasta tippe) läheb allapoole liikumine tõenäoliselt edasi.

20. nädala lõpu mõtted

Kiire kukkumisega nädal on selja taga. Viimasel ajal pole nii kiireid liikumisi olnud. Sügisel alanud ralli esimene nädal novembri lõpus tegi suurema liikumise.
Endale oli nädal küllalt edukas, kuna olin turu suhtes lühike juba mõnda aega.
Nädal tagasi müüsin lühikeste positsioonide peale put'e. Nagu nüüd välja tuli, siis need lõikasid natuke kasumit. Mitte eriti, seega ei pannud ma märgatavalt mööda. Kuigi nii kiiret kukkumist ei oodanud.
Valuutade positsioon teenis ka kasumit, kuigi nädala lõpus oli euro üllatavalt tugev. Kas siin aitasid neljapäevased puhkepäevad või tehnilised tasemed. Reedel käis euro all vastu jaanuaris tehtud selle aasta põhja ja põrkas tagasi.
Samuti käis USD indeks peaaegu vastu aasta alguse tippu. Juba neljapäeval oli dollari indeksi päeva graafikul long-legged doji. Samas pea kõik (peale jeeni) minu listis olevad valuutad on trendina USD suhtes nõrgenevad. See lubab nagu USD tugevnemise trendi jätkumist, mis peaks tähendama, et vastupanutasemest minnakse mingil hetkel läbi. Kui aga vaadata USD nädala graafikut, siis on näha, et ollakse vastu Bollingeri Band'i. Sellest pikaajalist väljapoole liikumist ei juhtu (ühel pool väljaspool olemise aja osa vaid 2,5%). Lisan graafiku, millelt on näha, et BB ei liigu küllalt kiiresti ka ülespoole - riba keskjoon on 18 päeva keskmine, seega küllaltki aeglaselt liikuv, nädala järsem liikumine hakkab riba küll laiemaks tegema, aga mitte nii ruttu. Tõenäolisem on siis hetkel ülespoole liikumise hoo aeglustumine.

Jeeni tugevus rahustab mind selles, et osa valuuta panemine dollari asemel jeeni oli õige otsus. Mingi aeg tagasi tundus, et kogu panus oleks võinud dollaris olla (jättes kõrvale hajutamise plussi).
Seega valuutad näitaksid nagu potentsiaalset trendi lõppemist või aeglustumist.
S&P oli reedel enne turgude avamist küllaltki tugev. Päev lõppes ikkagi tugevalt all. Sisuliselt põhjade juures ja läks edasi.
S&P on nüüd sisuliselt oktoobri tipu vastas. Oktoobri tipp oli esimene tõusulaine. Võimalus, et praegu on 4. laine, tähendaks (selles ollakse küllaltki ühel meelel), et sellest tipust allapoole ei minda. Nädala lõpu järgi tundub see väheusutav.
Võlakirjad korrigeerusid ka reedel natuke, iseenesest on hinna trend üles nagu püsiv.

19. nädala lõpu mõtted

Turud on selgelt võnud trendi risk-off režiimi: eelistatakse USA võlakirju, riskivabasid valuutasid, väljutakse riskistest valuutadest (sh. euro), aktsiatest.
Juba mingi aeg tagasi tõmbasin euro graafikule järgnevad jooned:

Selle kolmnurga pealt võiks näha allapoole liikumist, kuni näidatud tasemeni. Ise praeguse mitme kuu pikkusest toetuse tasemest läbivajumise peale lisapositsioone pole võtnud. Euro suhtes olen lühike juba mõnda aega, eelistades dollarit ja ka jeeni, mille suhtes veel nädal tagasi valdav enamus kirjutisi pessimistlikud olid. Eks probleeme on kõigil, kuid hetkel pole need võrreldavad euroalaga: Kreeka ei saa kokku valitsust ja ees ootab maksejõuetus, Itaalia ja Hispaania ei saa oma asju kuidagi korda, Prantsusmaa sai presidendi, kes ei saa, veel enam kui eelmine, aru raskest olukorrast, milles riik on.
Seega ma pole niivõrd mitte dollaris ja jeenis pikk, kui euros lühike (see lühike olek on ju nagunii ainult USA maakleri juures oleva portfelli osas, kogu muu vara on ju paratamatult euros).

S&P vajus nädala jooksul läbi tervenisti kahest tasemest, teist proovis ta neljapäeval veel altpoolt, kuid ebaõnnestus. Ka ülespoole peaks nüüd tee raskemaks tehtud olema. Enne tal ülevalpool nagu nii selget takistus polnud kuni päris tipuni välja.

18. nädala lõpu mõtted

Sel nädalal hakkas siis liikumine sinna suunas, kuhu ma juba ammu (kauplemise mõttes liiga vara) olen oodanud seda algavat. Osades varades (S&P ja euro) olen ma juba mingi aeg lühike, seega uudised on vaid rõõmsad. Nädala keskel näitasid 5 tooraine graafikud, et neis oleks mõistlik lühikeseks minna - reede õhtuks oleks tulemus olnud, arvestamata võimalikku võimendust futuuride kasutamisel, ca 3%. Nüüd ei oskagi seisukohta võtta - kas olla õnnetu, et need tehingud vaid proovitabelisse panin või õnnelik, et selgeid tekkivaid liikumisi graafikutelt tähele panen (sest ega turg täna veel kinni ei lähe ja potentsiaalseid tehinguid tuleb veel). 
Eelmisel nädalal panin graafikule ka enda investeeringute kuu tootluste võrdluse: Eesti aktsiad, IB (siis maailma, põhiliselt USA, varad) ja varahaldus. Enda investeeringud on võetud ka KOKKU. Võrdluseks juurde S&P ja PIMCO juhitud võlakirjade ETF-i BOND tootlused. Võlakirjadele on aeg praegu ja lähimas tulevikus ilmselt soodne. Ise kartsin kohe (siis paar kuud tagasi) BOND-i selle alustamisel osta. Oli kerge kõhklus, kuid esimese paari kuuga ca 3,5% tõusu võlakirjadega pole mitte paha tulemus. Nüüdseks olen mingi summaga ka selles pikk - see peaks ikka rohkem tootma kui meie tähtajalise hoiuse või laenu intressid.
S&P suhtes on algbaasiks märtsi alguse võtmine muidugi natuke ebaõiglane, kuid kuna sellest ajast on investeeringute struktuur selline nagu on, siis on ta ka sees. Tootlus on graafikul mõeldud 6 kuu liikuva keskmisena (praegu siis veel lihtne aritmeetiline keskmine) - see peaks tulevikus ka S&P-le praegu tehtava ülekohtu heastama.

Hetkel on muidugi karjuvalt näha mittejuhitud investeeringute parem tootlus. Ka nn. LHV aktsiad on seal kontol olevad Eesti aktsiad, millega sisuliselt mingit portfelli juhtimist pole võimalik teha - kasum sõltub suuresti sellest, kas keegi on turul mõnda porfellis suurema osaga olevat aktsiat ostmas või müümas.

15. nädala lõpu mõtted

Nädala jooksul liikus turg päris palju allapoole - S&P peaaegu 2%. Mõningatel on sees juba paanika, et turg ongi ära kukkumas ja järgmist ülespoole liikumist võib oodata alles sügisel. Kuigi turu suhtes praegusel hetkel pikk olla on äärmiselt optimistlik, pole see kukkumine veel päris käima läinud. Päevade graafikul läks S&P juba väga ülemüüduks, enne kui natuke stabiliseeruma hakkas, nädalate graafikud näitavad ikka veel tõusutrendi, kus on paras korrektsioon.
Turu kukkumine peatus ja sai toetust eelmise aasta juuli tipu tasemelt. Minu jaoks on see kergelt mõistetamatu (sest aasta kõrgeim tase oli aprilis, millest seekord vajuti läbi), aga eks turg teab paremini.

Illustratsiooniks S&P kuude graafik:

Dow Jonesi IA mängib jällegi selle tasemega, millest eelmistes postitustes paar korda kirjutanud olen - seekord toetub päris suur liikumine selle taseme peale:

Kokku võttes võiks öelda, et 2 suurt indeksit on ennast juba tõestanud toetustaseme peal. Millal sellest läbi vajutakse on aja küsimus. Ameeriklaste enamuse arvates sõltub see aeg juba praegu avaldatavatest ettevõtete I kvartali tulemustest. Maailma vähe laiemalt vaadates tundub, et oluline tegur on siin Euroopa võlakirjade olukord: LTRO positiivne mõju on juba nõrgenenud, nüüd on EKP jälle turule tulemas - kui hästi ja kui kaua see aitab, on tulevikus näha. Jälgida võiks võlakirjade tootlusi, näiteks Itaalia 10a ja Hispaania 10a - kui nende tootlus üles (ehk hind alla) läheb, siis põgeneb raha neist usaldusväärsematesse võlakirjadesse (ka USA), viies nende hindu ülespoole ja samas nende riikide aktsiaturge allapoole.
Teatud võimalus on, et mingiks ajaks jäädakse kauplema ka külgsuunas: siis 1357 ja 1422 vahele.

Seeking Alpha veebilehel on huvitav artikkel koos graafikutega pikaajalise makro kohta. Mitmed graafikud on päris huvitavad ja annavad mõtteainet sellele, kus me praegu ajaloolises pesrpektiivis oleme. Ühe graafiku tooks siin ära: see oleks võlgnevuste taseme graafiku, mis näitab, et maailmas on keskmisena võlgnevus vähenenud veel vaid väga vähe:

VIITED:
The Motley Fool: 50 huvitavat numbrit